铜冠矿建成功在北交所上市，对公司自身以及整个行业都具有深远的意义。从公司自身发展角度来看，上市为公司提供了更广阔的发展空间和更多的发展机遇。

上市后，公司的品牌知名度和市场影响力得到了极大提升。作为一家在行业内具有重要地位的企业，登陆北交所吸引了众多投资者的目光，也让更多的客户和合作伙伴认识到了公司的实力和潜力。这有助于公司在市场竞争中脱颖而出，进一步巩固和拓展市场份额。

在业务承接方面，上市后的铜冠矿建拥有了更强大的资金实力和更坚实的信誉基础，能够承接更多大型、优质的项目。公司可以凭借资本市场的优势，参与到国内外更多重大矿山开发项目中，为全球非煤矿山提供更优质的一体化开发服务。

技术创新是公司发展的核心驱动力，上市为公司的技术创新提供了更充足的资金支持。公司计划将募集资金用于矿山工程新技术研发中心建设项目，这将有助于公司进一步提升技术创新能力，攻克更多矿山建设和运营中的技术难题，推动行业技术进步。

本次公开发行股票所募集资金在扣除发行费用后，将应用于 “矿山工程施工和采矿设备购置项目”“补充矿山工程建设和采矿运营管理业务运营资金项目” 以及 “矿山工程新技术研发中心建设项目” 等三项募投项目。这些项目的实施，将有效提升公司的业务承接能力、持续经营能力以及技术创新能力，进而增强公司在矿山开发服务领域的市场综合竞争力。通过购置先进的矿山工程施工和采矿设备，公司能够提高施工效率和质量，降低成本；补充运营资金将确保公司业务的顺利开展，满足项目运营的资金需求；而矿山工程新技术研发中心的建设，则为公司的长远发展提供了技术保障，使公司能够在不断变化的市场环境中保持领先地位。

今生：新起点下的机遇与挑战

（一）优势凸显

站在新的起点上，铜冠矿建展现出了诸多优势，使其在市场竞争中占据有利地位。

首先，公司在手订单充足，为未来的业绩增长提供了坚实保障。截至 2024 年 3 月末，公司存量项目（2024 年 3 月 31 日以前签署的项目）的在手订单尚未确认收入的订单金额约 95 亿元 。如此庞大的订单储备，意味着公司在未来一段时间内将有稳定的业务流和收入来源。这些订单不仅来自国内的各大矿山项目，还包括众多海外项目，充分体现了市场对铜冠矿建的信任和认可。

客户黏性高也是公司的一大优势。矿山投资开发具有资本密集型与长周期投入的特点，矿山业主为保持业务规模扩张趋势，通常具有连续性的矿山建设和运营需求，因此对矿山开发服务商具有极高的黏性。铜冠矿建深耕矿山开发服务行业数十年，秉承 “大业主 + 大项目” 市场策略，积累了信誉良好、黏性极高的优质客户资源。目前，公司已与中国有色、中国中铁、北方工业、鞍钢集团、铜陵有色、云天化等拥有大量优质矿业资源的大型央企、国企客户建立了良好、稳定的合作关系。这些长期稳定的客户合作，不仅为公司带来了持续的业务，也有助于公司深入了解客户需求，提供更贴合客户需求的服务，进一步巩固双方的合作关系。

在成本控制方面，铜冠矿建也表现出色，期间费用率控制较好。报告期内，公司销售费用率分别为 0.29%、0.21%、0.25%，管理费用率分别为 4.18%、3.43%、3.47%，处于较低水平且低于同行业可比上市公司。较低的销售费用率和管理费用率，意味着公司在运营过程中能够更有效地控制成本，提高资金使用效率。同时，公司研发费用率分别 2.53%、2.13%、2.19%，高于同行业可比上市公司。这表明公司在保持成本控制的同时，并没有忽视技术创新，而是积极投入研发，为公司的长远发展奠定技术基础。

（二）困境与挑战

然而，铜冠矿建在发展过程中也面临着一些困境与挑战。

随着矿山开发服务市场的不断发展，越来越多的竞争者进入市场，导致铜冠矿建的市占率出现下降趋势。2020 年至 2022 年公司在国内矿山工程建设业务的市场占有率分别为 8.89%、6.37%、5.31%，在国内有色金属地下矿山采矿运营管理业务的市场占有率分别为 0.75%、0.87% 和 0.76% 。市占率的下降，意味着公司在市场竞争中面临着更大的压力，需要不断提升自身的竞争力，以夺回失去的市场份额。

公司客户集中度高，这也是一个不容忽视的问题。公司客户大多为大型矿山资源开发企业，单一客户的工程数量较多、工程规模较大，导致客户集中度较高。报告期内，公司前五大客户收入占当期营业收入比例分别为 77.83%、76.91% 和 88.41%。过度依赖少数大客户，一旦这些客户的业务发生变动，如减少订单量、延迟付款等，都可能对公司的经营业绩和现金流产生较大影响。

在业务开展过程中，受公司人员规模限制和项目进度工期约束的影响，公司会将部分劳务作业和专项工程对外分包。报告期内，分包成本占比分别为 40.02%、38.15% 和 31.78% 。虽然分包在一定程度上能够解决公司的人力和工期问题，但也带来了分包风险。若分包商在业务实施过程中出现技术应用偏差、质量控制问题，则可能对项目交付、质量、成本等方面产生不利影响，并可能使公司承担相应的法律责任并遭受经济及声誉损失。

关联交易多也是公司面临的一个问题。报告期内，公司为关联方提供矿山工程建设和采矿运营管理等相关服务占营业收入的比例分别为 25.10%、24.05% 和 30.85%；向关联方日常采购矿山工程建设项目所需的辅助材料、设备物资等占营业成本的比例分别为 1.23%、1.08% 和 1.32%。过多的关联交易可能会影响公司的独立性和公正性，也可能引发市场对公司利益输送的质疑。

此外，公司毛利率、净利率较低。报告期内，公司毛利率分别为 14.93%、13.48%、12.46%，处于较低水平且低于同行业可比上市公司。公司净利率分别为 4.68%、6.18%、5.69%，处于较低水平。较低的毛利率和净利率，限制了公司的盈利能力和利润增长空间，也反映出公司在成本控制、业务定价等方面可能存在一些问题，需要进一步优化和改进。

未来展望：驶向何方

回顾铜冠矿建 的前世今生，我们见证了一家企业从艰难创业到蓬勃发展，从本土走向国际，从传统迈向创新的辉煌历程。六十多年的风雨兼程，它不仅在矿山建设领域留下了坚实的足迹，更在技术创新、市场拓展等方面取得了令人瞩目的成就。

展望未来，铜冠矿建在技术创新方面有望取得更大突破。公司将继续加大研发投入，依托矿山工程新技术研发中心，聚焦超深竖井建设、矿山智能化开采、绿色矿山建设等关键领域，不断攻克技术难题，推出更多具有自主知识产权的核心技术和产品。在超深竖井建设技术上，进一步优化施工工艺，提高施工效率和安全性，保持在该领域的国内领先地位；在矿山智能化开采方面，加强物联网、大数据、人工智能等技术的应用，实现矿山生产的自动化、智能化控制，提高生产效率和资源利用率；在绿色矿山建设方面，研发和应用环保型开采技术和设备，减少矿山开采对环境的影响，实现矿山的可持续发展。

在市场拓展方面，铜冠矿建将继续巩固国内市场份额，加强与现有大客户的合作深度和广度，同时积极开拓新的市场领域和客户群体。在国内，随着国家对基础设施建设和资源开发的持续投入，矿山建设市场仍有较大的发展空间。铜冠矿建将凭借其丰富的经验和强大的技术实力，积极参与国内各大矿山项目的投标，争取更多优质订单。在海外市场，公司将抓住 “一带一路” 倡议带来的机遇，继续深耕已有的海外市场，如赞比亚、刚果（金）等，同时拓展新的海外市场，如东南亚、南美洲等地区。通过加强与当地企业的合作，建立本地化的运营团队，提高公司在海外市场的竞争力和市场份额。

在业绩提升方面，随着在手订单的逐步执行和新订单的不断获取，铜冠矿建有望实现营业收入和净利润的持续增长。公司将加强项目管理，优化施工流程，提高施工效率，降低成本，确保项目的高质量交付，从而提升公司的盈利能力。通过合理的资金运作和资本管理，提高资金使用效率，为公司的发展提供有力的资金支持。

我们有理由相信，在全体员工的共同努力下，在技术创新的驱动下，在市场拓展的助力下，铜冠矿建 必将驶向更加辉煌的未来，成为全球领先的智慧矿山系统解决方案提供商，为世界矿业的繁荣与发展贡献更大的力量。让我们共同关注铜冠矿建的后续发展，期待它在未来创造更多的精彩！